东海期货冯冰：甲醇进口预期大幅上涨，09合约价格承压

　　4月以来甲醇2505合约深跌探底 ，4月1日开盘2479元/吨
，受风险事件影响，清明节后开盘跳空低开 ，恐慌抛售
，最低为2253元/吨，随着“对等关税”推迟和进一步放松 ，市场风险偏好回升
，05合约在基本面支撑下震荡修复
。09成为主力合约后压力相对更大一些。

　　基本面上看：检修近尾声，供应逐渐恢复 。4月以来甲醇装置陆续回归 ，开工继续回升
，周度产量平均增加8万吨/周左右
。虽然近期有装置意外检修，但总体供应依然宽松 ，最重要的是，国际装置目前以上升至79%以上
，同比偏高，比3月月均开工上涨近20% ，目前来看4月进口到港依然偏少
，5-6月进口预计大幅回归，届时供应端的压力空前。而相比之下 ，甲醇传统下游在经历过“金三银四 ”旺季之后或有走弱
，甲醇制烯烃开工也因检修有所下降，基本面预计供增需减 。

　　4月因进口仍未放量 ，需求有所支撑导致库存压力不大
，低库存对价格仍有一定支撑，而5月之后进口大幅回归 ，产业库存或进入上涨进程
，09合约承压，关注反弹做空机会
。但需要注意的是 ，反制裁关税将导致甲醇最大下游聚烯烃价格抬升，MTO/MTP利润很可能扩张
，警惕利润扩张带来的下游需求超预期风险。